浓缩苹果汁加工行业：做大规模是行业突围的唯一现实选择。鉴于浓缩苹果汁行业整体供不应求，行业整体向下游转嫁成本的能力都比较强，我们重点参考产能规模。目前已经具备相对规模优势的海升果汁、安德利、中鲁等有望成为行业整合的最终胜出者，因此是我们重点推荐的对象。
饲料行业：关注综合竞争力强的细分行业龙头。在严峻的行业形势下，饲料企业之间的竞争表现为综合实力的竞争，规模领先的龙头公司将通过内生性增长与外延式并购不断提升市场份额和核心竞争力，其向下游进行成本转嫁的能力也相对较强。因此，我们重点关注具备规模、品牌、信誉等综合竞争力强的细分行业龙头，如通威股份、新希望。
下游－深加工品与消费品的选股策略：重点关注强势品牌与营销。
直接面向消费终端者需要树立强势品牌。顺鑫农业旗下的鹏程食品已经形成北京地区的区域垄断，有望晋身为全国一线品牌阵营；“通威鱼”2008年将率先实现对美出口，公司水产品深加工业务实现了大步跨跃；从事即饮果汁生产与销售的汇源果汁作为国内一线品牌，有望分享中国巨大的市场。
白酒、肉制品、即饮果汁、水产品深加工品：关注品牌、营销、渠道、市场份额、定价能力等。从事这类业务的农业类上市公司有顺鑫农业、通威股份、新希望、汇源果汁等。
惠农政策决定农业板块估值
最近一个月来，农牧渔行业涨幅超过35%，明显超越大盘；我们持续推荐的部分重点公司涨幅接近70%，2008年估值超过50倍PE，估值压力开始显现。未来农业股配置思路该何去何从？ 我们的结论如下：
维持“增持”评级
我们仍然维持农牧渔行业“增持”评级，但基于估值压力，主张按照分类思维、自下而上地进行细分行业及个股配置。
水产品行业是中长期增长最明确、风险最小的农业子行业，值得我们长期推荐；其次，我们看好番茄酱与浓缩苹果汁行业，中国成为全球最重要的供应力量将打开国内龙头公司增长空间；其三，我们看好面向终端市场的品牌农产品，其完整的产业链将有助于最大程度分享农业景气提升成果；最后，我们认为饲料行业也会迎来长足的发展契机，其景气周期与下游的养殖业息息相关但存在一定时滞，因此可作为下一阶段的配置重点。
现阶段，我们重点推荐的个股为： 国投中鲁(行情 股吧)、顺鑫农业、东方海洋；港股则积极推荐中国海升果汁。
对两大主题的看法
资本市场关注农业板块，实际上是关注两大主题：其一，农产品涨价。其二，惠农政策支持。
首先，对于涨价主题，我们认为中长期视角下，国际国内农产品价格仍将联袂持续上涨，但国内资本市场上很难寻找到直接受益的公司。
单从产业链角度看，我们认为，处于产业链上游的种植业将成为最大的赢家；处于中游的农产品初加工业、养殖业、深加工业则面临成本上升的压力，表现为利空；面向消费市场的终端消费品则因品种而异。
至于政策主题，我们的观点是，虽然很难量化具体影响，但定性的分析有助于我们把握大的方向：
近4年来，中央一号文件连续锁定“三农”问题，2008年一号文件也是如此，将农业发展作为国民工作的重中之重，惠农强农政策扶持使得农业整体生存环境显著改善，农业公司的业绩也持续提升。
2008年，中央将增加对种植业直补至500亿元，创历史新高；央行1号文件也要求“适当控制非农贷款”，各种财政、税收、信贷、卫生、土地等优惠政策的力度也空前加大。
从大的政策角度讲，农业类公司业绩增长存在超预期的可能，进而带来估值提升超预期，所以农业股具备一定的中长期投资价值，这是我们维持行业“增持”评级的根本逻辑。
农渔饲料继续保持行业高景气
水产品行业
具备国际比较优势的农业子行业。我们给予“增持”评级。
我们继续看好我国水产养殖及加工业长期增长前景。我们认为，水产品行业是中长期视角下较具安全边际的投资选择。我们看好水产品行业的逻辑如下：
世界渔业资源的衰退使得严格限制捕捞，新增需求由人工养殖来满足，将促进水产养殖业大发展，而中国是水产业繁荣的最大受益者。中国水产养殖量占全球70%以上，中国水产加工出口量占全球出口贸易量的10%以上，连续多年处于第一，中国水产品行业已经具备较强的国际比较优势。
水面养殖资源日渐稀缺，拥有大量水域资源储备的龙头公司将获得持续发展动力；水产加工业将受益于加工化率提升、全球订单向中国转移的机遇。
关注农业行业，尤其要关注农产品的价格走势。2007
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