我们判断2008年将是公司“通威鱼”盈利模式趋向成熟的关键一年，公司对美出口业务将对这种盈利模式的后续运作产生积极影响。
以出色的管理水平与营销能力为支点，公司有望不断完善“通威”品牌形象与营销网络，提升饲料业务及新的水产品、猪肉制品与鸭制品行业的市场竞争力。
我们认为在6-12个月内，公司目标股价为19.03至19.32元，建议“买入”。
新希望：猪饲料的领先企业
公司是国内猪饲料的领先企业，其饲料业务的产销效率高于行业平均水平，我们对公司饲料业务发展前景持乐观态度。
我们预计我国生猪补栏量将会迅速回升，带动猪饲料销售快速增长，新希望作为全国猪饲料的龙头企业，将明显受益于本次生猪养殖情势反转。
新希望通过收购千禧鹤60%的股权，同时借助奥运会商机，高调介入猪肉制品领域，并将在安徽、江苏新建屠宰及深加工生产线。我们认为中国猪肉制品市场容量巨大，长期增长前景明确，精于此道必将获得丰厚回报，但我们对千禧鹤的短期盈利前景及运作思路持审慎态度。
预测公司2007至2009年分别实现净利润299.6、386.2、448.0百万元，同比增长42.2%、28.9%、16.0%，对应EPS分别为0.475、0.613、0.710元。
顺鑫农业：经营管理水平较高
我们与资本市场看法不同之处在于，虽然公司业务较为多元化，但透过其多块业务的盈利能力分析，我们发现公司经营管理水平较高，其驾驭多业务经营的能力堪称出色。牛栏山的白酒业务、鹏程食品的猪肉业务是我们最看好的两块业务，公司农产品批发市场、市政工程施工都已具备一定的区域竞争优势，种猪业务在2007年超预期已成定局，房地产业务将对2008、2009年业绩锦上添花。
牛栏山白酒是公司的“现金牛”业务，未来保持快速增长的动力来源于：产品结构优化与营销创新。鹏程食品正在由北京的区域强势企业晋升为全国一线企业阵营，我们认为鹏程食品公司是规模、品牌与营销的完美结合。
预计公司2007至2009年分别实现净利润148.2、246.0、339.2百万元，同比增长54.1%、66.1%、37.9%，对应EPS分别为0.338、0.561、0.773元。在6-12个月内，公司目标股价为24.79至25.04元。建议“买入”。
证券时报
国金证券行业研究员 谢刚
农业公司投资价值的评估视角
核心投资价值的标准
对处于产业链上游的种植业、养殖业公司，评估其核心投资价值的标准为：土地资源与海域资源储备。以行业内重点公司如 北大荒 (行情 股吧)、獐子岛、 好当家 (行情 股吧)、 洞庭水殖(行情 股吧)，其盈利能力将取决于其土地（水域）资源规模储备，成长性将取决于未来土地（水域）资源收购计划。
对处于产业链中上游的初加工企业：将面临上游原料采购与下游销售的双重压力，其价值评估关键指标为综合竞争实力，主要考察是否具备规模优势及成本转嫁能力。如浓缩苹果汁行业、饲料行业。
对于面对终端销售市场的深加工企业，将重点考察其品牌与市场影响力，包括品牌、销售渠道、市场份额、定价能力等。如通威股份之水产品、猪肉鸭肉制品；双汇股份之猪肉制品；顺鑫农业之白酒、猪肉制品等业务，要看其在消费市场上的品牌、销售网络、市场份额、定价能力等。
综合各种情况我们认为，上游的种植业与养殖业将受益于农产品价格中长期上涨；而中游的饲料、果汁、水产品等加工业将面临成本上升压力，关键在于能否向下游转嫁成本压力，只有具备较强定价能力的行业或企业才是我们重点推荐的对象。
子行业选股策略
上游－水产养殖业的选股策略：关注新增水域收购＋价格表现超预期的产品。
我们对水域资源价值的评判，结合了养殖品种的销售前景而定。譬如，洞庭水殖拥有近72.1万亩水域资源，是国内规模最大的淡水养殖企业，但其主要养殖产品淡水鱼、珍珠、大闸蟹属于普通水产品，市场竞争激烈，价格提升缓慢，因此在投资价值上我们认为其逊色于海水养殖业龙头。
重点关注进行海域外延式扩张，并且用于养殖价格看涨的水产品。最近，好当家、 东方海洋(行情 股吧)均发布公告，拟收购大规模的海域用于海参养殖，而海参是近两年表现最抢眼的海水产品，因此产品盈利前景也最为可观。
关注近3年水域扩张计划的公司有好当家、东方海洋、獐子岛。我们高度关注好当家收购10万亩海域底播投苗步骤、獐子岛海参企业股权收购、东方海洋4万亩底播海域的经营进展，以及洞庭水殖稳健的淡水资源收购。我们认为中长期视角下，以上公司将迎来较高安全边际下获得相对较高收益之机会。
中游－农产品初加工业的选股策略：重点关注成本转嫁能力强的规模领先者。
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